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科隆精细:上市仅为融资“解渴救命”

 


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本文摘要:三年时间里,营业收入快速增长了2倍,净利润刷了近7倍。

三年时间里,营业收入快速增长了2倍,净利润刷了近7倍。这是一家神一般的公司,但更加多不为人知的细节则被掩盖在出色的数据之后。  辽宁科隆精细化工股份有限公司(下称:科隆细致)于7月4日在证监会网站透露认购说明书,公司主要专门从事以环氧乙烷为主要原料的精细化工新材料系列产品研发、生产与销售。

由于公司业绩快速增长觉得非同寻常,科隆细致的招股书刊登后,惹来业界的一片赞叹,但同时对其超高速业绩快速增长的批评声也随之产生。  记者在调查专访中了解到,科隆细致事实上正处于资金链极为紧绷的状态,大部分资产都早已被抵押,融资则用作减轻流动性压力。

这与其营业收入频仍翻番、净利润三年7倍的成绩单近于不相称。有会计师回应,科隆细致的现实经营情况也许并不像招股书叙述的那般悲观,甚至有可能故意操控或调节了财务数据,监管层不应回应不作更进一步的调查。  现金流急剧下降曝露问题  我们首先来看科隆细致的营业收入和净利润。

从2009-2011年,科隆细致的营业收入分别为3.67亿元、7.09亿元和11.37亿元;扣除非经常性损益后的净利润分别为829万元、5240万元和6299万元。  再行看公司经营活动产生的现金流量净额,2009-2011年分别为837万元、3045万元和2302万元。

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  2011年经营活动产生的现金流量净额忽然由正转负毫无疑问是以上数据中最显著的出现异常点。  记者早已向北京某会计师事务所的登记会计师王先生展开咨询,对方回应,一般经营活动的现金流不会和净利润较高的匹配度,即构建净利润的同时,经营现金流为正且流向的数额大体与净利润呈正涉及。科隆细致2009和2010年的经营现金流向即与公司当年净利润呈现出这样的关系。

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  但2011年则是个异数科隆细致当年实质上是营业收入同比增加了4亿元,但净利润仅有同比增加了大约1000万元。换言之,2011年科隆细致为了构建1000万元的净利润减少,其业务规模必需大幅提高,通过4亿元营业收入的减少来构建净利润的极少量快速增长,即正处于减免不增利的状态,业务扩展的边际收益极低。  资金链紧绷  而如果意味着是边际收益较低,难道还并不是大的问题,更大的问题在于这种无效率的扩展带给的只是资金链的极为紧绷。

  有分析人士认为,科隆细致2011年现金流为负的原因很有可能在于公司为了构建销售收入而展开赊销,以做到大收益规模,做到低账面利润。以较高的营业收入和净利润示人,目的在于上市融资。


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